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宏观主导一切?大摩“唱反调”:2024年仍是微观市场,青睐分散投资

时间:2024-04-30 07:31:32     来源: 证券之星     阅读量:8617   

智通财经APP获悉,虽然各大央行政策、地缘政治和其他宏观因素似乎在影响市场表现,但摩根士丹利表示,价格走势并非如此。摩根士丹利策略师Andrew Sheets表示:“尽管市场充满了来自宏观因素的喧嚣,但2024年仍是一个不同寻常的微观市场。”Sheets表示,在单个股票中看到的分散性表明当前是理想的选股环境。

摩根士丹利大宗经纪战略内容集团表示,2024年第一季度是“自2010年以来,股票多空alpha表现最好的第一季度。更值得注意的是,alpha来自美国、欧洲和亚洲的多头和空头头寸。这是分散投资的作用。”

“我们认为,‘宏观驱动’市场的合理定义是具有高度相关性的市场,即许多资产跟随相同的宏观驱动指标,如石油、利率或政策预期,”Sheets表示。

“这些问题似乎不言自明,2024年将是宏观力量占据主导地位的一年。但有一个问题:这种‘宏观波动’无处不在,唯独没有数据。”

Sheets表示:“年初至今,美国10年期国债收益率已上升约80个基点,同期,全球股市上涨了5%,投资级、高收益和新兴市场的利差收窄。”

他补充称:“股市和信贷在逐日数据基础上更多地跟随‘宏观’走势。”“但2024年显然表明,其他力量也在起作用。”

“个股之间的平均相关性处于历史低位。在信贷领域,CCC和B级之间的利差异常之大,尽管整体利差已经收窄。”

“如果宏观因素起主导作用,这与你所期望的高相关性世界正好相反,” Sheets表示。“在表面之下,这个市场是一台微观机器。”

“这种分散具有实际意义。对于主动型投资者来说,理想的选股环境是有足够的分散性来创造机会,但又没有太大的波动性以至于难以承担风险。这似乎是对当前背景的恰当描述。”

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